Trong bối cảnh hầu hết các báo cáo tài chính trong quý 2 của các công ty niêm yết đã được công bố gần hết mà không có nhiều đột biến về lợi nhuận, nguồn cung hàng hóa trên thị trường chứng khoán sẽ tiếp tục gia tăng khi mà hồ sơ đăng ký niêm yết lần đầu của nhiều công ty được 2 sở giao dịch chứng khoán chấp thuận.

Trong khi đó, ngân hàng nhà nước, nhằm kiềm chế tỷ lệ lạm phát, vẫn chưa có những động thái nào cho thấy sẽ nới lỏng các chính sách tín dụng, vì vậy kỳ vọng tăng trưởng tín dụng trong tháng này sẽ là không cao, và có thể không bắt  kịp sự tăng cung hàng hóa trên thị trường. Nhìn chung, kinh tế vĩ mô sẽ khó có thể diễn ra những thay đổi mạnh mẽ để từ đó có thể giúp thị trường chứng khoán bứt phá đi lên trong tháng...

Tóm tắt diễn biến chính:

Thị trường tháng 7 trái với dự đoán của nhiều chuyên gia khi kết thúc tháng 7 chỉ số VNindex đứng ở mức 493.91 điểm, xuyên thủng mức hỗ trợ tâm lý mạnh 500 điểm. Mặc dù những thông tin về quỹ VEIL thoái vốn đã tác động phần nào đến thị trường trong tháng 6 đã qua đi nhưng với kỳ vọng bước vào mùa công bố kết quả kinh doanh quý 2, thị trường sẽ có bước tiến. Tuy nhiên do chịu ảnh hưởng từ sư biến động thất thường của thị trường chứng khoán thế giới cùng với luồng tiền chưa đạt được kỳ vọng, thị trường tiếp tục xu hướng lình xình, đi ngang và diễn biến có chiều hướng tiêu cực dần về cuối tháng 7. Thanh khoản tiếp tục sụt giảm kể từ tháng 4 và thị trường chứng kiến xu hướng dịch chuyển của dòng tiền từ sàn HOSE sang sàn HASTC. Tính đến thời điểm này, nhóm cổ phiếu penny vẫn là nhóm có sức hút lớn đối với phần lớn nhà đầu tư.

Nhìn biểu đổ trên, chỉ số VSI – Small Cap và VSI Mid Cap đại diện cho cổ phiếu có giá trị vốn hóa nhỏ và vừa có mức tăng mạnh nhất trên thị trường vào giữa tháng 7, tâm điểm của mùa công bố kết quả kinh doanh quý 2. Tuy nhiên, khi thị trường có xu hướng xấu đi, kể từ ngày 20/7, hai chỉ số đại diện cho nhóm cổ phiếu penny lại có mức giảm sâu hơn chỉ số VSIndex đại diện cho nhóm cổ phiếu bluechips. Từ đó cho thấy mức độ rủi ro của việc đầu tư vào nhóm penny trong giai đoạn này.

Mặc dù vậy, nếu xét về mức lợi nhuận mà nhóm này đem lại thì quả có sức hấp dẫn đối với nhà đầu tư trong giai đoạn này. Nhìn vào đồ thị đầu tiên, ta có thể thấy được mặc dù thị trường tháng 7 có xu hướng đi ngang nhưng nhóm cổ phiếu penny đã có những thời điểm đạt được mức tăng gần 6% so với mức đầu tháng. Tại thời điểm cuối tháng, mặc dù thị trường giảm điểm mất mốc 500; hai chỉ số đại diện cho nhóm penny cũng chỉ quay trở về mức đầu tháng trong khi chỉ số VSIndex đại diện cho nhóm bluechips giảm tới 2.1%. Điều đó cho thấy sự thể hiện tốt hơn hẳn của penny ngay cả trong giai đoạn thị trường có chiều hướng xấu đi. Nếu nhà đầu tư chọn lựa các cổ phiếu penny thì đến thời điểm cuối tháng, họ vẫn bảo toàn được vốn ban đầu trong khi đầu tư vào nhóm bluechips lợi nhuận mang lại sẽ bị âm.

Trên quan điểm đầu tư theo ngành thì ngành dịch vụ tiêu dùng vẫn là ngành có sức hấp dẫn đối với nhà đầu tư. Điều đó thể hiện rõ khi ngành này tiếp tục đem lại lợi nhuận 9.36% trong tháng 7, dẫn dắt bởi sự đột biến đến từ cổ phiếu FPT. Nếu tính từ thời điểm đầu năm cho đến nay, ngành này đã đem đến mức lợi nhuận cao nhất là 20%. Bên cạnh đó, ngành hàng tiêu dùng cũng được sự ưu ái của nhà đầu tư nên vẫn giữ được mức tăng điểm tuy còn khá khiêm tốn. Trái lại, những ngành tăng điểm mạnh từ đầu năm đến nay như ngành công nghệ và ngành y tế thì tháng này đã giảm điểm. Các ngành còn lại thể hiện rõ xu hướng giảm, ảnh hưởng bởi đà giảm chung của toàn thị trường.

Tâm lý dề dặt thận trọng của nhà đầu tư vẫn tiếp tục được duy trì trong toàn bộ tháng 7 này, chính vì thế đã kìm hãm thị trường đi lên. Niềm tin của nhà đầu tư đã có dấu hiệu khởi sắc từ đầu tháng 7 với viễn cảnh tươi sáng về kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết sẽ hỗ trợ thị trường cùng với những cam kết từ phía Ngân Hàng Nhà Nước về việc cải thiện tăng trưởng tín dụng. Điều đó thể hiện khá rõ khi chỉ số niềm tin của nhà đầu tư trong nước đã có bước nhày vọt từ mốc 90.88 điểm lên 113.8 điểm vào ngày 12/7. Tưởng chừng niềm tin của nhà đầu tư trong nước đã thực sự hứng khởi nhưng những viễn cảnh tươi sáng trên không tạo được cú hích cho thị trường mà đã bị lu mờ dần bởi những biến động thất thường trên thị trường chứng khoán thế giới. Vnindex không thể duy trì nổi mốc 506 điểm đã bắt đầu chuỗi ngày giảm điểm từ 20/7 khiến cho niềm tin của nhà đầu tư giảm xuống dưới mức 90 điểm. Nhìn chung, mức dao động của chỉ số trong tháng chủ yếu nằm trong khoảng 90-100, thể hiện sự dè dặt và thận trọng của nhà đầu tư Với viễn cảnh vĩ mô vẫn được đánh giá khá khả quan trong những tháng cuối năm nên niềm tin của nhà đầu tư trong giai đoạn này không giảm xuống dưới mức 80 điểm (tiêu cực). Chính điều này đã lý giải tại những phiên điều chỉnh, nhà đầu tư tuy thận trọng nhưng vẫn không xuất hiện hiện tượng bán tháo và lực cầu vẫn được duy trì ổn định.

Nhận định tháng 8:

VN Index đang dao động theo mẫu hình descending triangles, dựa vào mô hình này và kết hợp với dãy Fibonacci và sóng Elliott chúng tôi đưa ra 03 kịch bản chính như sau:

Kịch bản 1: VN Index tiếp tục dao dộng trong mẫu hình này. Khoảng giá dự kiến là 489 ~ 515 điểm với xác suất là 29,4%.

Trong bối cảnh hầu hết các báo cáo tài chính trong quý 2 của các công ty niêm yết đã được công bố gần hết mà không có nhiều đột biến về lợi nhuận, nguồn cung hàng hóa trên thị trường chứng khoán sẽ tiếp tục gia tăng khi mà hồ sơ đăng ký niêm yết lần đầu của nhiều công ty được 2 sở giao dịch chứng khoán chấp thuận. Trong khi đó, ngân hàng nhà nước, nhằm kiềm chế tỷ lệ lạm phát, vẫn chưa có những động thái nào cho thấy sẽ nới lỏng các chính sách tín dụng, vì vậy kỳ vọng tăng trưởng tín dụng trong tháng này sẽ là không cao, và có thể không bắt  kịp sự tăng cung hàng hóa trên thị trường. Nhìn chung, kinh tế vĩ mô sẽ khó có thể diễn ra những thay đổi mạnh mẽ để từ đó có thể giúp thị trường chứng khoán bứt phá đi lên trong tháng.

Kịch bản 2:VN Index phá vỡ mẫu hình này theo xu hướng tăng. Khoảng giá dự kiến là 515 ~ 552 điểm với xác xuất là 24,8%.

Theo thống kê, tháng 8 là thời điểm thị trường đã được chứng kiến nhiều đợt tăng điểm trong quá khứ; chính điều khiến xác suất tăng điểm chiếm ưu thế. Khả năng nay sẽ chỉ có thể xảy ra nếu có những diễn biến tích cực từ vấn đề nguồn vốn cho thi trường. Các yếu tố vĩ mô nhìn chung được duy trì ổn định, mục tiêu tăng trưởng GDP 6.5% cả năm là hoàn toàn khả thi trong khi tình hình lạm phát 7 tháng đầu năm được kiềm chế tốt là những thông tin hỗ trợ tích cực. Thị trường thế giới nếu tiếp tục có thể duy trì đà tăng điểm mạnh như trong những ngày cuối tháng 7, đầu tháng 8 cũng có thể sẽ giúp tâm lý nhà đầu tư hưng phấn hơn, mặc dù không thể phủ nhận rằng mối tương quan giữa thị trường trong nước và các thị trường lớn trên thế giới trong thời gian gần đây là không thực sự rõ nét.

Kịch bản 3:VN Index phá vỡ mẫu hình này theo xu hướng giảm. Khoảng giá dự kiến là 475 - 489 điểm với xác suất là 16,2%.

Khi cung thị trường tăng quá nhiều trong khi nếu như luồng tiền không được khơi thông trong thời gian tới, có thể VN Index sẽ tiếp tục giảm điểm. Hiện nay có gần 1,3 tỷ cổ phiếu của các công ty nộp hồ sơ đăng ký niêm yết đang chờ ngày chính thức giao dịch. Cùng với đó, yêu cầu phải tăng vốn tối thiểu lên 3000 tỷ từ nay cho đến cuối năm 2010 đối với các ngân hàng cũng sẽ vô hình chung tạo ra một kênh đầu tư thu hút dòng tiền từ thị trường chứng khoán trong khi tỷ lệ tăng trưởng tín dụng vẫn ở mức thấp (tính đến hết tháng 7 là gần 13%). Cung cổ phiếu tăng quá nhiều trong khi cung tiền lại không tăng sẽ tạo áp lực mạnh lên giá cổ phiếu, có thể khiến cho tâm lý của các nhà đầu tư bị ảnh hưởng.